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真正公布SCM操作代码的文章是这篇：Alberto Abadie, Alexis Diamond & Jens Hainmueller (2010) Synthetic Control Methods for Comparative Case Studies: Estimating the Effect of California’s Tobacco Control Program, Journal of the American Statistical Association, 105:490, 493-505, DOI: 10.1198/jasa.2009.ap08746关于下方文字内容，作者：伊凌雪，海南大学&中央财经大学会计(税务)学，通信邮箱：yilingxue@hainanu.edu.cn
冲突的经济代价：以巴斯克地区为例，原文PDF附在文后。Abadie, Alberto, and Javier Gardeazabal. 2003. "The Economic Costs of Conflict: A Case Study of the Basque Country ." American Economic Review, 93 (1): 113-132.
This article investigates the economic effects of conflict, using the terrorist conflict in the Basque Country as a case study. We find that, after the outbreak of terrorism in the late 1960's, per capita GDP in the Basque Country declined about 10 percentage points relative to a synthetic control region without terrorism. In addition, we use the 1998-1999 truce as a natural experiment. We find that stocks of firms with a significant part of their business in the Basque Country showed a positive relative performance when truce became credible, and a negative relative performance at the end of the cease-fire.
注：以下文字不能涵盖原文里所有内容，因此建议在读完下面的内容后务必到本文后面阅读原文。
1. 案例背景
本文以巴斯克地区的恐怖主义冲突为例，考察了冲突对经济的影响。我们发现，在20世纪60年代末恐怖主义爆发后，与没有恐怖主义的综合控制区相比，巴斯克地区的人均GDP下降了约10个百分点。然而，很少有研究对冲突的经济影响进行评估。文章进行研究的难点主要有两个方面：一方面，西班牙在20世纪70年代下半叶和80年代上半叶遭受了经济衰退，所以不容易区分恐怖活动的单独效应；另一方面，经济增长受到多种因素的影响。在恐怖主义开始时，巴斯克地区的经济增长潜力也不同于西班牙其他地区。本文基于两种不同的策略。首先，根据西班牙其他地区的组合来构造一个“合成控制地区”，该控制区与上世纪60年代末恐怖主义开始之前巴斯克地区的相关经济特征尽可能相似。然后把此后“合成巴斯克地区”的人均GDP演化与“真实巴斯克地区”进行对比。研究发现，在恐怖主义爆发后，巴斯克地区的人均GDP相对于“合成控制地区”下降了约10个百分点。此外，由于恐怖主义活动激增，这一差距似乎有所扩大。本研究的第二部分通过事件研究法以1998年9月埃塔宣布的单方面停战为自然实验，来估计冲突的影响。如果恐怖冲突被认为对巴斯克经济有负面影响，那么在停战协议是可信的情况下，在巴斯克国家拥有相当一部分业务的公司的股票作出相对积极的表现，在停火结束时作出消极的相对表现。2. 如何构造合成控制
2.1 分析方法及主要结果
本节的目的是评估恐怖主义对巴斯克国家经济增长的影响。表3第(1)和(2)栏报告了一些变量的值，这些变量通常与巴斯克地区和西班牙在恐怖主义爆发前几年的增长潜力有关。本文通过比较巴斯克国家在恐怖主义时代的经济发展与构造出来的西班牙其他地区中没有恐怖主义的并且类似巴斯克国家特点的的加权组合来解决这个问题。我们将西班牙其他地区的加权平均数概念化为一个没有恐怖主义的“合成”巴斯克国家，由此可以将实际有恐怖主义的巴斯克国家进行比较。2.2 分析流程
2.2.1 确定预测变量
假设共有（1+J）个地区，其中第一个地区为受到恐怖活动冲击的巴斯克地区，设J为可控制区域的数量（除巴斯克地区以外的未受到冲击16个西班牙地区），构成潜在的控制组。一个潜在的假定是，恐怖活动仅影响巴斯克地区，而未涉及西班牙其他地区（事实上恐怖主义活动也主要集中于巴斯克地区）。将合成控制地区的权重记为以下J维列向量：。其中，表示第2个地区在合成巴斯克地区所占的权重，以此类推，所有权重都是非负权向量，其和为1。w的不同取值即构成不同的合成控制地区。在此次研究中，被解释变量为人均GDP，记为y。影响y的解释变量或预测变量（predictors）包括投资率、人口密度、产业结构、人力资本等，详见下表。
2.2.2 确定用于合成对照组的个体
2.2.4 检验拟合，即干预前一段时间内控制组和干预组因变量是否接近
得到合成巴斯克地区的权重之后，即可计算其人均GDP在样本期间的演化过程。记巴斯克地区在样本期间（假设为T期）的人均GDP为向量(T×1维列向量)。记其他地区在样本期间的人均GDP为矩阵（T×J维矩阵），其中每列为相应地区的人均GDP。由此可得合成巴斯克地区的人均GDP序列最直观的方法是将与合成控制的画时间趋势图，参见下图。
从上图可知，在1975年大规模恐怖活动爆发之前，真实巴斯克（实线）与合成巴斯克（虚线）的人均GDP十分接近。二者在1975年后即开始分叉；而在1980与1990年代，真实巴斯克的人均GDP比合成巴斯克低约10%。换言之，巴斯克恐怖活动的经济成本是损失了约10%的人均GDP。
在图2中，我们绘制了人均GDP差距，，占巴斯克人均国内生产总值的百分比，以及恐怖行动造成的死亡人数（用作整个恐怖活动的代表）。正如预期的那样，恐怖活动激增之后，GDP的百分比差距似乎会增大。
图3显示了恐怖主义对GDP缺口的估计脉冲响应函数以及95%的置信区间。脉冲响应函数显示了缺口对恐怖活动增加的估计同期和滞后反应，以增加一个单位的受害者人数为代表。恐怖主义对GDP差距的估计影响在每一次滞后中都是负的，在两到三年后最大，之后(绝对值)单调减小。滞后响应的置信区间直到11次滞后才包含0。恐怖活动几乎完美地解释了GDP缺口(见附录B中表B1的最后一行)，而且它的解释方式与我们之前关于恐怖主义对产出的滞后影响的观点一致。
2.2.5 安慰剂检验
为了判别图1中的差距是否真的对恐怖主义的影响做出了反应，还是仅仅是由于我们的分析没法重现巴斯克地区当没有恐怖主义的情况下的增长路径而造成的。因此采用安慰剂检验，目的是评估在巴斯克地区观察到的差距是否可能是由恐怖主义以外的因素造成的。为了进行这项“安慰剂”研究，我们选择了巴斯克地区合成控制中权重最大的地区加泰罗尼亚。除了在恐怖主义之前的经济增长决定因素(用我们的方法衡量)方面与巴斯克地区最相似之外，加泰罗尼亚在许多特征上与巴斯克地区相似，其中一些特征并没有在我们的数据中直接衡量。
图4显示了加泰罗尼亚的实际人均GDP实际路径，以及由上述其他西班牙地区（巴斯克地区除外）的加权组合构成的“合成加泰罗尼亚”所暗示的路径。直到1980年代后期，西班牙各地区的加权组合可以准确地再现加泰罗尼亚的人均GDP。
加泰罗尼亚是巴斯克地区综合控制的主要贡献者，1990年代加泰罗尼亚人均GDP异常高的水平可能人为地拉大了巴斯克地区的GDP差距，如图1所示。但1990年代巴斯克地区的人均GDP追赶(相对于综合控制区)可能比图1所示的更明显。2.2.6讨论
如前所述，巴斯克地区是恐怖主义冲突的主要地区。冲突可能将投资从巴斯克地区转移到西班牙其他地区，人为的扩大了差距的规模。然而，由于合成巴斯克地区的面积比实际的巴斯克地区大得多，这种偏差可以说是很小的。在下一节中，我们将展示支持这一观点的证据，即冲突在巴斯克地区以外的影响很小。对本节分析的一个更重要的批评是，GDP差距可能是由于恐怖主义之前[表3第（1）和（3）栏]巴斯克地区与“合成巴斯克地区”之间的增长预测值的差异，或者是没有反映在我们数据中的其他方面。3. 以1998-1999年埃塔休战为自然实验
3.1 分析方法及主要结果
本节主要采用事件分析法对以下问题进行分析。如果金融市场有效，资产价格应反映所有可用信息，因此，只对新信息作出反应。因此，如果恐怖冲突被认为对巴斯克经济有负面影响，当停战协议是可信的情况下，巴斯克股票（在巴斯克国家有很大一部分业务的公司股票）相对于非巴斯克股票（在巴斯克国家没有很大一部分业务的公司股票）应该作出积极的表现。同样，在停战结束时，巴斯克股票相对于非巴斯克股票本应表现不佳。3.2 区分是否为巴斯克地区的公司
这种做法的一个挑战是，仅仅依靠公司注册地址的分类，没有明显的办法将股票分类为巴斯克/非巴斯克类别。由于与我们的事件研究相关的是哪些公司被市场视为在巴斯克国家开展了重要业务，我们请巴斯克某金融机构的一组市场分析师为我们提供这一分类。通过利用这些信息将股票分为巴斯克股票和非巴斯克股票。同样，将有些不在巴斯克国家，但是在巴斯克国家有很大一部分业务的公司也标记为巴斯克股票；在巴斯克国家几乎没有风险敞口的所有其他公司标记为非巴斯克股票。3.3 样本描述性统计
我们收集了1998年，1999年，2000年一系列的每日股票收益以及构建了两个买入和持有投资组合：一个由14只巴斯克股票组成，另一个由59只非巴斯克股票组成。买入和持有投资组合代表了那些在我们的样本期开始时构建了价值加权巴斯克或非巴斯克的被动投资者投资组合。表5包含样本的描述性统计数据。组成我们巴斯克投资组合的57%的公司都在巴斯克国家注册。平均而言，巴斯克公司规模较小，帐面与市场的比率较高。
3.4 Fama-French三因素模型
研究停战对股票收益的影响，控制股票收益的长期风险因素具有重要意义。Fama和French（1993）确定了股票收益中的三个常见风险因素，它们构成了通常被称为Fama-French三因素模型：（1）
表6的第(1)和第(2)栏报告了通过普通最小二乘法(OLS)将公式(1)拟合到巴斯克和非巴斯克投资组合的结果。但是，异常收益太嘈杂以至于无法在视觉上起到指导作用。为了直观地检验两种投资组合的表现差异，通常通过时间对异常收益进行汇总。我们将累积异常回报率计算为停战公告后一天起投资组合的复合异常收益： （2）
图6显示了从宣布休战到1999年底，巴斯克和非巴斯克投资组合的累计异常收益。
图6为巴斯克和非巴斯克投资组合从宣布停战到1999年底的累积异常收益曲线图(1999年11月底左右的虚线代表休战的结束)。在停火期间的大部分时间里，巴斯克投资组合表现优于非巴斯克投资组合，除了开始时(停火没有获得信任时)和结束时(停火失去信任时)。
在图6中可以很容易地看到好消息和坏消息期间巴斯克和非巴斯克投资组合的表现。第一个阴影区域是1998年10月左右，代表了好消息时期。第二个大约是1999年9月至11月，代表着坏消息时期。在好消息期间，巴斯克投资组合的价值异常增长，而在坏消息期间，则明显损失。相反，非巴斯克组合在两个时期内经历了相对适度的价值异常变化。3.5 替代模型
Fama-French三因素模型提供了一个流行的经验框架来估计长期正常的投资组合回报。然而，本节中的结果并不依赖于该特定模型的采用。在事件研究文献中，其他两种正常收益模型，市场模型和等平均收益模型可能是最常见的(John Y. Campbell et al.，1997)。这两个模型可以表示为Fama-French三因素模型的特例:
其中，投资组合j和期间t的平均非正常回报率为零。表7的第（1）–（6）列报告了使用这两个非正常回报替代Fama-French三因子模型的结果。第（1）–（3）列中的市场模型产生的结果与表6中的结果非常相似。第（4）–（6）列中的常数平均收益率模型不太适合研究长期收益率，因为它假设预期收益率在样本期内不会发生变化。利用常数平均收益模型，巴斯克和非巴斯克投资组合在好消息期间的表现相似；然而，在坏消息期间，非巴斯克投资组合的表现优于巴斯克投资组合。尽管Fama-French三因素模型可能是最普遍的投资组合收益多因素模型，但金融文献中也提出了其他因素来解释股票收益。特别是，为此目的提出了与债券期限溢价和违约风险溢价有关的因素（Nai Fu Chen等，1986；Fama和French，1993）。
4. 总结和结论
关于政治冲突对经济的有害影响，迄今为止，关于这一问题的案例研究很少。本文提供了巴斯克国家恐怖主义冲突对经济产生负面影响的证据。这项研究的第一部分显示，在20年的时间里，巴斯克人均国内生产总值与一个没有恐怖主义的可比综合地区的人均国内生产总值之间的平均差距为10%。此外，人均国内生产总值差距的变化表明与恐怖主义活动的强度有关。本研究的第二部分使用1998-1999年停火协议作为一个自然实验，来衡量冲突对巴斯克和非巴斯克公司样本市场价值的影响。结果显示，随着休战变得可信，巴斯克股票的表现优于非巴斯克股票。在停火结束时，巴斯克股票相对于非巴斯克股票的表现是消极的。尽管我们在这里主要关注巴斯克冲突，但本文所采用的方法可用于调查其他地方冲突的经济影响。将本文中的技术应用于其他冲突的研究也将有助于阐明程序的稳健性，并作为交叉验证。关于因果推断，可以参看①关于各种因果识别方法的120份经典实证文献汇总”，②哈佛大学新修订完成的因果推断经典大作免费下载！附数据和code，③因果推断的统计方法总结, 177份文献，④政策评估的计量方法综述, 包括最新因果推断方法，⑤在教育领域使用IV, RDD, DID, PSM多吗? 使用具体文献，⑥看完顶级期刊文章后, 整理了内生性处理小册子，⑤工具变量精辟解释, 保证你一辈子都忘不了，⑦DID, 合成控制, 匹配, RDD四种方法比较, 适用范围和特征，⑧关于双重差分法DID的32篇精选Articles专辑！⑨关于(模糊)断点回归设计的100篇精选Articles专辑！⑩匹配方法(matching)操作指南, 值得收藏的16篇文章等，⑪MIT广为流传的政策"处理效应"读本，⑫DID的研究动态和政策评估中应用的文献综述，⑬最新政策效应评估的四种方法，⑭政策效应评估的基本问题等
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